【研究报告内容摘要】
近视矫正市场潜力巨大,近视成因难以消除
近年来,我国近视发生率呈上升趋势,由于近视不能根本性的逆转,只能通过各种方式进行矫正,因此随着人口更迭,总体来看未来整体人群的近视率将进一步提升。在预防方面,影响促进近视发展的三大主要因素预计短期难以消除。因此我们认为近视矫正市场潜力巨大,并且在未来相当长的一段时间内不会出现明显的市场规模下滑的风险。
领域竞争相对平缓,产品营销双升级加速渗透
近视的矫正选择相对有限,整体市场竞争将会是品类之间的竞争。角膜塑形镜作为具有全新使用体验的近视矫正方案,将进一步扩大品类市场,其中由于国产品牌数量较少,预计竞争压力相对缓和。公司通过产品更新迭代和销售体系变革加速市场渗透。有望继续维持高增长。
股权结构稳定,员工持股享受公司发展红利 公司目前的股权结构保持稳定,3年内通过2次激励使核心技术、业务人员实现了和公司的利益绑定,享受到了公司高速成长期的发展红利。
盈利预测与投资建议:预计2020年、2021年和2022年实现eps为1.04、1.49和2.13元,对应当前股价pe分别为57倍、40倍和28倍;首次覆盖推荐,给予“增持”评级。
风险因素:市场竞争加剧的风险、后续产品推广缓慢的风险、不规范应用导致伤害事件的风险。

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