【研究报告内容摘要】
周报观点:供需宽松不改,煤价延续跌势需求不振背景下煤价延续跌势,后续长协合同签订或支撑市场煤价格。本周动力煤价格在下游需求偏弱、主产地煤矿供给稳定、电厂及港口煤炭库存较高的背景下延续跌势。坑口煤方面,周内鄂尔多斯5500大卡指数周环比下降8元至301元;港口煤方面,周内cci5500指数周环比下跌24元至502元。供给端,主产地煤矿维持平稳,内蒙地区煤管票管控小幅降低区域内煤矿开工率,周内“三西”地区煤矿开工率环比下降1.68%,其中内蒙古地区煤矿开工率环比下降3.18%;尽管本周煤矿开工率相较前期小幅回落,但由于当前矿上及港口煤炭库存都处高位,煤矿开工下行对煤炭供给影响相对较小。需求端,用电企业复产迟缓及制造业海外订单减少、开工率下行对于电厂耗煤的影响仍存,截止周五六大沿海电厂日耗煤周环比降低1.2万吨至55.3万吨,略低于去年同期。整体看,短期内煤炭仍维持供大于求格局,煤价止跌企稳或需等电厂耗煤水平进一步提升。据能源新闻网消息,近期部分煤电企业中长期意向合同加速推进,意向条款中涉及煤炭基准价535元/吨维持、取消捆绑销售等,考虑到当前港口市场煤价格已跌破535元/吨的基准价,若后续长协合同签订落实,市场煤价格将获得一定支撑。
供需宽松格局延续,焦炭第五轮降价落实。周内焦炭市场第五轮降价基本落实,汾渭cci吕梁准一级冶金焦报1470元/吨,周环比下跌20元/吨。供给端,本周陕西等地焦企因亏损小幅减产、其余地区焦企保持高开工;近期焦煤价格回落、生产成本降低使得“焦企因焦炭价格下跌而联合减产”现象并未再现。需求端,本周钢厂在钢材需求好转、库存压力下降的背景进一步提升产量,钢材高炉开工率周环比提升1%至68%,但钢厂在钢材需求存在不确定性,及焦炭供给充足的背景下仍以按需采购为主,对焦炭首轮提涨暂未回应。整体看,近期焦炭供需维持宽松态势,后续焦炭价格止跌或需等待两个契机,其一,焦企因盈利下降扩大限产力度、焦炭供给收缩;其二,钢材利润回升,钢厂对焦炭涨价的容忍度提升;建议持续关注焦企盈利及钢厂高炉开工情况。
价格:港口煤价降幅扩大,环渤海动力煤5500k指数环比下跌2.01%环渤海动力煤5500k报535元/吨,周跌幅2.01%。唐山二级冶金焦报1640元/吨,周跌幅2.96%。秦皇岛至广州运费报42元/吨,与上周持平。秦皇岛至上海运费报26元/吨,与上周持平。
库存:北方港口煤炭库存升至历史高位截截至本周末,秦皇岛港煤炭库存报688万吨,周涨幅2.61%。曹妃甸港煤炭库存报437万吨,周涨幅1.65%。京唐港煤炭库存报252万吨,周涨幅2.44%。
风险提示:宏观经济形势调整,行业政策变化。

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